Sejak bulan Juli, nilai tukar RMB dalam dan luar negeri terhadap dolar AS telah meningkat tajam, dan mencapai titik tertingginya pada tanggal 5 Agustus. Di antaranya, RMB dalam negeri (CNY) terapresiasi sebesar 2,3% dari titik terendahnya pada tanggal 24 Juli. Meskipun turun kembali setelah lonjakan berikutnya, hingga tanggal 20 Agustus, nilai tukar RMB terhadap dolar AS masih terapresiasi sebesar 2% dari tanggal 24 Juli. Pada tanggal 20 Agustus, nilai tukar RMB luar negeri terhadap dolar AS juga mencapai titik tertingginya pada tanggal 5 Agustus, terapresiasi sebesar 2,3% dari titik terendahnya pada tanggal 3 Juli.
Melihat ke depan ke pasar masa depan, apakah nilai tukar RMB terhadap dolar AS akan memasuki jalur naik? Kami percaya bahwa nilai tukar RMB saat ini terhadap dolar AS merupakan apresiasi pasif karena perlambatan ekonomi AS dan ekspektasi penurunan suku bunga. Dari perspektif perbedaan suku bunga antara Tiongkok dan Amerika Serikat, risiko depresiasi tajam RMB telah melemah, tetapi di masa depan, kita perlu melihat lebih banyak tanda-tanda perbaikan dalam ekonomi domestik, serta perbaikan dalam proyek-proyek modal dan proyek-proyek saat ini, sebelum nilai tukar RMB terhadap dolar AS akan memasuki siklus apresiasi. Saat ini, nilai tukar RMB terhadap dolar AS kemungkinan akan berfluktuasi di kedua arah.
Ekonomi AS melambat, dan RMB terapresiasi secara pasif.
Dari data ekonomi yang dipublikasikan, ekonomi AS telah menunjukkan tanda-tanda pelemahan yang nyata, yang sempat memicu kekhawatiran pasar akan terjadinya resesi AS. Namun, jika dilihat dari indikator seperti konsumsi dan industri jasa, risiko terjadinya resesi AS masih sangat rendah, dan dolar AS belum mengalami krisis likuiditas.
Pasar kerja telah mendingin, tetapi tidak akan jatuh ke dalam resesi. Jumlah pekerjaan nonpertanian baru pada bulan Juli turun tajam menjadi 114.000 dari bulan ke bulan, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,3% di luar ekspektasi, yang memicu ambang batas resesi "Sam Rule". Sementara pasar kerja telah mendingin, jumlah PHK belum mendingin, terutama karena jumlah orang yang dipekerjakan menurun, yang mencerminkan bahwa ekonomi berada pada tahap awal pendinginan dan belum memasuki resesi.
Tren ketenagakerjaan di sektor manufaktur dan jasa di AS berbeda-beda. Di satu sisi, tekanan terhadap perlambatan ketenagakerjaan di sektor manufaktur sangat besar. Dilihat dari indeks ketenagakerjaan PMI manufaktur ISM AS, sejak The Fed mulai menaikkan suku bunga pada awal 2022, indeks tersebut menunjukkan tren penurunan. Hingga Juli 2024, indeks tersebut berada di level 43,4%, melambat 5,9 poin persentase dari bulan sebelumnya. Di sisi lain, ketenagakerjaan di sektor jasa tetap tangguh. Jika menilik indeks ketenagakerjaan PMI nonmanufaktur ISM AS, hingga Juli 2024, indeks tersebut berada di level 51,1%, naik 5 poin persentase dari bulan sebelumnya.
Dengan latar belakang perlambatan ekonomi AS, indeks dolar AS turun tajam, dolar AS terdepresiasi signifikan terhadap mata uang lain, dan posisi long dana lindung nilai terhadap dolar AS menurun signifikan. Data yang dirilis oleh CFTC menunjukkan bahwa hingga minggu tanggal 13 Agustus, posisi long bersih dana tersebut dalam dolar AS hanya 18.500 lot, dan pada kuartal keempat tahun 2023 lebih dari 20.000 lot.
Waktu posting: 14-Sep-2024