Sejak Juli, nilai tukar RMB dalam dan luar negeri terhadap dolar AS telah pulih tajam, dan mencapai titik tertinggi pemulihan ini pada 5 Agustus. Di antaranya, RMB dalam negeri (CNY) terapresiasi sebesar 2,3% dari titik terendah pada 24 Juli. Meskipun turun kembali setelah lonjakan berikutnya, pada 20 Agustus, nilai tukar RMB terhadap dolar AS masih terapresiasi sebesar 2% dari 24 Juli. Pada 20 Agustus, nilai tukar RMB luar negeri terhadap dolar AS juga mencapai titik tertinggi pada 5 Agustus, terapresiasi sebesar 2,3% dari titik terendah pada 3 Juli.
Melihat ke pasar di masa mendatang, akankah nilai tukar RMB terhadap dolar AS memasuki fase apresiasi? Kami yakin bahwa nilai tukar RMB terhadap dolar AS saat ini merupakan apresiasi pasif akibat perlambatan ekonomi AS dan ekspektasi penurunan suku bunga. Dari perspektif perbedaan suku bunga antara Tiongkok dan Amerika Serikat, risiko depresiasi RMB yang tajam telah melemah, tetapi ke depannya, kita perlu melihat lebih banyak tanda-tanda perbaikan dalam ekonomi domestik, serta perbaikan dalam proyek-proyek modal dan proyek-proyek yang sedang berjalan, sebelum nilai tukar RMB terhadap dolar AS memasuki siklus apresiasi. Saat ini, nilai tukar RMB terhadap dolar AS kemungkinan akan berfluktuasi di kedua arah.
Ekonomi AS melambat, dan RMB menguat secara pasif.
Berdasarkan data ekonomi yang dipublikasikan, ekonomi AS menunjukkan tanda-tanda pelemahan yang nyata, yang sempat memicu kekhawatiran pasar akan resesi AS. Namun, jika dilihat dari indikator seperti konsumsi dan industri jasa, risiko resesi AS masih sangat rendah, dan dolar AS belum mengalami krisis likuiditas.
Pasar tenaga kerja telah mereda, tetapi tidak akan mengalami resesi. Jumlah lapangan kerja non-pertanian baru pada bulan Juli turun tajam menjadi 114.000 secara bulanan, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,3% di atas ekspektasi, memicu ambang batas resesi "Sam Rule". Meskipun pasar tenaga kerja telah mereda, jumlah PHK belum mereda, terutama karena jumlah pekerja menurun, yang mencerminkan bahwa perekonomian berada pada tahap awal mereda dan belum memasuki resesi.
Tren ketenagakerjaan di sektor manufaktur dan jasa AS berbeda. Di satu sisi, terdapat tekanan yang besar terhadap perlambatan ketenagakerjaan di sektor manufaktur. Dilihat dari indeks ketenagakerjaan PMI manufaktur ISM AS, sejak The Fed mulai menaikkan suku bunga pada awal 2022, indeks tersebut menunjukkan tren penurunan. Per Juli 2024, indeks tersebut mencapai 43,4%, turun 5,9 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya. Di sisi lain, ketenagakerjaan di sektor jasa tetap tangguh. Melihat indeks ketenagakerjaan PMI non-manufaktur ISM AS, per Juli 2024, indeks tersebut mencapai 51,1%, naik 5 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya.
Di tengah perlambatan ekonomi AS, indeks dolar AS merosot tajam, dolar AS terdepresiasi signifikan terhadap mata uang lainnya, dan posisi long hedge fund terhadap dolar AS menurun signifikan. Data yang dirilis CFTC menunjukkan bahwa per pekan tanggal 13 Agustus, posisi long bersih hedge fund terhadap dolar AS hanya 18.500 lot, sementara pada kuartal keempat tahun 2023 mencapai lebih dari 20.000 lot.
Waktu posting: 14-Sep-2024